消費逐步萎縮，銅管價格行情不容樂觀
由于銅消費領(lǐng)域眾多，如何更準確衡量下游消費狀況成為難題。我們通過整理不同行業(yè)對精煉銅的消費量，構(gòu)建了體現(xiàn)實際消費綜合狀況的中國銅下游消費景氣度指標（如圖所示，以50一線作為榮枯線，位于此線上方即下游消費強勁，而位于下方則消費疲弱）。根據(jù)最新的行業(yè)數(shù)據(jù)分析，近期中國銅終端消費景氣度持續(xù)低于榮枯線，顯示精煉銅需求疲軟狀況仍處于2000年以來的底部區(qū)域，上海有色網(wǎng)（SMM）的調(diào)研數(shù)據(jù)也支持上述判斷。SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7月銅桿線、銅管、冶煉企業(yè)開工率普遍走低，8月線纜企業(yè)開工率雖小幅回升，但僅5%線纜企業(yè)看好9月訂單，銅消費逐步萎縮的現(xiàn)狀不容忽視。
目前全球經(jīng)濟形勢仍不容樂觀，雖然前期寬松預(yù)期支撐銅管價格，但近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為強勁，QE3短期內(nèi)較難實現(xiàn)。雖然全球銅供需基本面尚可，但銅下游消費景氣度較低，基本面對銅管價格的支撐力度料將有限。而且通過大量數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，當國內(nèi)GDP低于8.5%時，銅管價格步入熊市階段，且從LME銅周期走勢分析比較也可以看出，銅管價格仍處于漫長下跌過程中。綜合以上分析，預(yù)計三季度滬銅將在52400—57800區(qū)間運行，四季度行情更不容樂觀，投資者可關(guān)注逢高沽空機會。
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